18年前只花2.7亿！赚翻了的格雷泽家族，能把曼联卖出60亿英镑？

天津足球网讯：从2005年正式成为曼联所有者，当年拿着2.7亿英镑+杠杆得到红魔的格雷泽家族，在过去的18年里，就像是睡在曼联身上的“吸血鬼”。2022年年底暂停支付股息，这也是从2015-16赛季以来的第一次。很

     从2005年正式成为曼联所有者，当年拿着2.7亿英镑+杠杆得到红魔的格雷泽家族，在过去的18年里，就像是睡在曼联身上的“吸血鬼”。

     2022年年底暂停支付股息，这也是从2015-16赛季以来的第一次。很显然，格雷泽家族不是良心发现，而是不满足一口一口地“吸血”，准备开启最为丰盛的60亿英镑“大餐”。

年南非世界杯决赛不仅是一场战术博弈的盛宴更是巨星闪耀的舞台荷兰队和西班牙队的阵容中都拥有众多世界级球星他们用自己的精湛技术和领袖气质为球迷奉献了一场难忘的比赛

01.过去的18年：格雷泽家族从曼联赚了多少？

a.实际投资2.7亿英镑：明面上收到的已超过3倍

     格雷泽家族与曼联最初的缘分起于2003年，不过当时只是涉及到2.3%的股权。这个数字，在2003年岁末达到15%，不过依旧没有引起太多人的注意。

     在2004年10月翻倍到30%后，最关键的节点是2005年5月，通过买下麦克马努斯和马格尼尔的股权后，格雷泽家族的控股比例达到57%，由此正式开启了收购曼联的大戏。

     他们通过用曼联俱乐部资产作为抵押，获得6.6亿英镑贷款，同时自己拿出2.7亿英镑资金，完成了这笔总价值7.9亿英镑的收购。

     很不幸，在格雷泽家族成为老板的同时，曼联俱乐部也于70多年来第一次背负债务。

     如果只是还债，以曼联的吸金能力还真的没有压力。所以格雷泽家族从曼联拿走11亿英镑，其中7.43亿用于支付利息、1.47亿偿还债务本金，随后他们自己得到了1.65亿英镑的股息、5500万的董事会薪酬之外，还从曼联拿走2300万英镑的管理费。

     过往这些年，格雷泽家族通过出售曼联的部分股票，获得了总价值超过4.65亿英镑的回报，根据曼联俱乐部的说法，球队没有从股份出售中获得任何受益。

     2021年10月，格雷泽家族再一次出售股票，回收1.37亿英镑进入他们自己的口袋。通过计算，可以知道仅仅在明面上，格雷泽家族已经进账8.45亿英镑，比当年投资的2.7亿翻了3倍都不止。

b.曼联的“血”被吸干了吗？

     虽然曼联在转会市场上一直大手大脚，不过这些钱可不是老板给的，而是球队自己“造血”赚回来的。

     老特拉福德球场上一次大规模翻新还是遥远的2006年，从2011-2021年这段时间的统计数据看，曼联在基建上的投资只排名英超第6，比一直被诟病抠门的利物浦老板少花了1个亿。

     虽然看上去比阿森纳略高一点，问题是枪手的新球场造好之后（酋长球场06年启用），短时间内不需要大手笔的投入，就这样还跟曼联在该领域的支出相当接近。

     更为让人担心的是，根据财经专家基兰-马奎尔的说法，曼联在新赛季开始后的净负债（金融负债-现金和存款）已经飙升到6.27亿英镑（超过7亿欧元），达到俱乐部历史最高峰（一直被传闻要破产的巴萨，当前净负债也只不过才6.08亿欧元）。

     曼联当前的转会费应付款和应收款之间的缺口，达到了2.5亿英镑（未来有大量分期的应付款，收款却很少），创造了英超历史之最。以上种种，都说明曼联的财政或许来到历史风险最高值，格雷泽家族“吸”不动血了。

02.估价超过市销率的10倍！怎么敢将曼联标价60亿英镑？

a.10倍市销率的理由：我们走了，曼联就能赚钱了！

     过去的2个财年，曼联的亏损分别是0.92亿英镑和1.16亿英镑，换一句话说，过去2年，曼联亏损超过2亿！

     如果用普遍被使用的净利润、净资产倍数法，恐怕曼联的估值将会低得惊人。所以格雷泽家族采用的是营收倍数法，他们简单粗暴地设定了一个10倍+营收的标价（曼联2021-22赛季收入是5.83亿英镑）。

     以市销率来评估交易价值，在英超历史上是有迹可循的，英超Big6自2015年至今的平均数为5.3。

     哪怕是刚刚成交的切尔西（只计算25亿成交价，没计算17.5亿投资承诺），也不过才达到5.6的倍数。很显然，在格雷泽家族的眼中，新东家给球队的未来投资承诺，也应该直接进入他们的腰包。

     如果硬要给这样的估值找一个理由，还有一个办法。根据Football Benchmark深入分析后，给出了一个根据息税前利润/EBIT得出的欧洲俱乐部企业价值（EV）排名，曼联的最新估值为24.25亿英镑。

     之所以如此，是因为曼联在2016-17到2020-2021赛季期间的总息税前利润为1.5亿英镑，这个数字甚至高于皇马，与利物浦并列第2。

     用一句更通俗的话说，造成曼联亏损的原因是格雷泽家族的盘剥，如果去除了他们的影响，曼联还是很能赚钱的。

     如果格雷泽家族最终用这个理由，给曼联标出高价，这会让人有点哭笑不得。

b.当前数据看似好转，但曼联的未来将会很凶险

     格雷泽家族给出的另外一个值得高价的理由，是曼联的收入在回升。虽然上赛季距离巅峰的2018-19赛季6.27英镑的收入还有差距（当时打入欧冠8强），不过2022-23赛季的收入预期也将回到6.1亿英镑。

     这是因为曼联增加了DXC、高通、Therabody等新赞助，同时又在夏天去到澳洲、泰国打热身赛，获得了丰厚的经济回报。

     不过曼联未来的经济形势并不乐观，先不谈债务的影响，仅仅是收入这一块，就算球队可以进入欧冠赛场，阿迪达斯的7500万赞助费不再打7折，但是胸前广告商TeamViewer的提前解约，让球队感到了不小的压力。

     毕竟原本前胸口赞助商的雪佛兰达到5100万英镑，TeamViewer的4800万新赞助已经缩水，结果他们连履行合同到2026年结束都等不及，给予曼联另寻金主的权利，只求提前结束合作。

03.拉特克里夫爵士是最佳选择？石油资本尚未真正染指豪门

a.石油资本真的做好入主豪门的准备了吗？

     如果不出现意外，格雷泽家族标价60亿英镑的想法，应该很难成为现实。不过在埃利奥特基金入场“加油助威”后，此次收购的金额大概率将会打破体育历史纪录。

     当前最为财大气粗的收购方来自卡塔尔，他们的名义领头人是QIA的前任主席、前卡塔尔总理的儿子谢赫-贾西姆。

     这名曼联死忠球迷，给自己的基金会取名“92基金会”，就为了纪念自己支持曼联的起始年份。

     不过需要注意的是，卡塔尔体育投资集团不只是对曼联有兴趣，他们同时在竞购热刺的股份。

     西亚的石油资本在世界杯后展现出了对足球惊人的兴趣，在沙特联赛带走C罗之后，欧洲五大联赛还有多少球队会进入西亚老板的怀抱，当前我们还无法有效预判。

     不过从历史上看，无论是曼城、巴黎圣日耳曼还是纽卡，在石油资本入主球队时，都称不上是豪门球队。

     这一方面是因为卡塔尔金主在欧洲的口碑不是很好，收购路上会遇到很多客观的阻力。另外一方面，老牌豪门的底蕴也让他们有着根深蒂固的球队文化，诸如球迷集会谩骂芬威和格雷泽的做法，恐怕不是石油金主所愿意看到的。

     日前，曼联球迷信托基金（MUST）公开发表声明，任何财团收购曼联成功，都必须与球迷团体进行谈话，需要承诺支持滕哈赫以及他所给出的复兴曼联计划。

     这样的做法，还真有可能导致卡塔尔资本收购失败。

b.拉特克里夫爵士搭档埃利奥特基金：这会是良配吗？

     随着埃利奥特基金的入场，他们很有可能联手英国本土富豪吉姆-拉特克里夫爵士（也可以为帮助格雷泽家族留下而提供资金）。

     尽管后者表示自己是曼彻斯特人，但他首先是一个精明的商人。

     在当前的加息环境下，资金成本将会越来越高，想要让埃利奥特基金花大钱，恐怕是很难的。

     尽管曼联的自身造血能力远好于AC米兰，但将未来寄望于“秃鹫基金”和他的盟友，终究不是一件让人放心的事情。

结束语：

     退一万步讲，如果曼联的收购价真的来到60亿英镑，那么新老板在球队未来的投入上，多少也要缩衣节食。

     毕竟没有谁是真的为了热爱去投资足球，无论是石油资本还是“美国队友”，终究离不开生意二字。格雷泽家族最后“吸”的这口血，要是发力太猛，曼联的天恐怕一时半会儿还真亮不起来。

     （Himu）

好了，关于18年前只花2.7亿！赚翻了的格雷泽家族，能把曼联卖出60亿英镑？和的问题到这里结束啦，希望可以解决您的问题哈！

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